8月14日腾讯行将败露2024年第二季度财报。从2022年四季度以来，腾讯仍是连续多个季度已毕收入、净利润的双增长，走出了一条典型的V型复苏弧线。

目下机构巨额展望，本年腾讯将保抓高质料增长态势。在港股阛阓腾讯仍是公募基金第一大重仓股。

国海证券预测，腾讯二季度营业收入或同比增长9%达到1630亿元，NON-IFRS归母净利润或同比增长34%达到504亿元，毛利或同比增长18%达到834亿元，毛利率保抓在51%高位水平。

在此前的腾讯里面职工大会上，马化腾曾用“老树发新芽”来描写微信的发展后劲。推行上，除了微信生态内的改进，凭借20多年的产物告诫和本领积存，腾讯体内还在长出更多“新芽”。

在这一轮V型回转中，腾讯多个主营板块中的“新芽”爆发新能量。举例，微信生态中视频号、小法式、搜一搜茁壮发展，企业做事板块中万般SaaS产物在AI本领加抓下，智能化做事本事显贵晋升，蚁集游戏业务中的新一线游戏、国外游戏亮点频现，腾讯视频等酬酢蚁集板块拳头产物也在优质内容带动下盈利本事显贵改善。

这些新芽业务，具备高成长性、高天花板、高盈利本事等特征。在其孝敬下，腾讯的毛利增速大幅跑赢收入增速，全体毛利率舒缓晋升，上季度更是创历史达到了53%。

二季报在即，腾讯繁密“新芽”到底“成色”几何?

1、微信生态“新芽”竞涌，视频号告白或改进高

在微信生态内，被誉为“全村的但愿”的视频号无疑是这些年最大的亮点，亦然成长最快的新芽。

从最近几个季度腾讯官方败露的数据可见其成长速率:2024年Q1，视频号总用户时长同比增长跨越80%，视频号告白收入同比增长跨越100%;2023年Q4，视频号总用户使用时长翻番，产生收入的创作派系量同比增长两倍多;2022年视频号原创内容播放量同比晋升350%，看播领域增长300%，看播时长增长156%。

微信平台在视频号生态拓荒中多管皆下。一方面，荧惑原创，为视频号创作家提供更多的变现支抓;另一方面，完善带货生态，拓展商品品类，激勉更多内容创作家参与直播带货;同期，视频号还在束缚优化算法，使得日活跃账户数和东谈主均使用时长均取得增长。

国海证券预测，本年二季度，视频号告白单季度或将再改进高，成为仅次于一又友圈的第二大告白收入源泉。

视频号告白径直带动了腾讯告白收入的逆势增长。阛阓预期二季度腾讯告白仍将保抓约20%的同比增速，不仅跑赢互联网告白行业增速，也跑赢腾讯其他业务板块，其收入领域或将站上300亿元单季新高，在腾讯收入大盘中的占比也将进一步晋升。

微信生态内，另一株紧迫的“新芽”则是小游戏。

左证7月16日微信小游戏开发者大会败露的数据，微信小游戏用户仍是达到10亿东谈主，月活用户5亿东谈主，用户使用时长抓续增长，2023一年平台累计做事跨越40万东谈主次的开发者，同期小游戏投放在通盘这个词微信告白大盘里占比达到15%操纵。

在本年一季度财报后的相通会上，腾讯高管曾经走漏，小法式告白收入同比增长40%以上，小游戏开发东谈主员成为紧迫的告白主。

国海证券等机构预测，本年二季度，小法式告白受益于小游戏和短剧告白投放，同比亦保抓强盛增长，同比增速或达到 30%以上。

此外，微信搜一搜的月活用户早已增长至8亿，在AI本领的加抓下，目下搜一搜仍是引入AI生成式搜索功能，成长性相似可期。

这些“新芽”业务在财报中，为腾讯作念出了起劲孝敬。这不仅体目下视频号、小法式为蚁集告白板块带来的增量收入，视频号直播、小游戏等业务的快速成长，也为企业做事、酬酢蚁集等板块带来高毛利的新增量。

微信的生意化依然克制，但这颗老树在安靖的根基下束缚改进，匡助腾讯在短视频、小游戏等快速发展的互联网新赛谈站稳脚跟。

2、AI本领加抓，To B业务成绩优质新收入

本年二季度，腾讯的大模子本领呈现加快发展和落地的迹象。在AI本领加抓下，腾讯企业做事板块走漏出繁密“新芽”收入。

起初是C端生成式AI诓骗的面世和快速迭代。

5月30日腾讯元宝上线，主打AI搜索、AI回归和AI写稿三大功能。紧接着腾讯元宝就上线了“3D变装梦工场”玩法，成为首个领有打印级3D生成本事的通用大模子App。随后腾讯元宝又先后上线深度搜索样式及长文精读本事。

短期内，腾讯元宝的全面绽放对腾讯的收入、利润影响有限。然而，弥纵眺，这是腾讯在AI时期的一个紧迫入场券。

国信证券对比了国内多款同类产物后分析指出，腾讯元宝报告的深度较高，本色是公众号背后的高质料内容积存，腾讯元宝有望交融更多丰富的腾讯业态。

而元宝背后，恰是仍在快速发展升级的腾讯混元大模子等AI本领本事。

二季度，腾讯云发布的信息炫耀，在模子底座方面，腾讯的混元大模子在国内率先遴荐MoE(MixtureofExperts)架构，其参数目仍是达到了万亿级别，处分的tokens数目跨越了7万亿，这在国内的大模子中处于起初地位。同期，腾讯混元还对外绽放了多个版块不同尺寸的模子，混元文生图大模子已全面开源，多种尺寸的腾讯混元MoE模子也行将对外开源。

左证官方说法，升级后的腾讯混元，模子总体性能比拟上一代晋升50%，部分汉文本事已追平GPT-4。

目下腾讯混元大模子已在近700个腾讯里面业务和场景中落地测试，晋升产物和业务的智能化做事本事。举例，微信念书基于混元大模子推出了AI问书、AI大纲等新功能;腾讯会议推出了AI小助手，可即时报告会议表里问题;腾讯告白推出了一站式AI告白创意平台“妙念念”，晋升告白坐褥、投放后果。腾讯混元还上线一站式AI智能体创作与分发平台“腾讯元器”，用户不错在平台上创建专属AI智能体，还能将智能体一键分发到QQ、微信客服、腾讯云等渠谈上。

为了让更多的产业界用户方便使用大模子本领，本年5月份，基于大模子本领，腾讯云全新升级了三大AI引擎PaaS产物——大模子学问引擎、图像创作引擎、视频创作引擎，以及智能座舱、企点营销云AI助手、AI代码助手等多款产物诓骗，让“开箱即用”的AI加快落地产业，助力万般企业提效。

这些产物和诓骗有望为腾讯带来抓续的新收入。阛阓巨额展望，本年二季度腾讯云业务将保抓安靖增长，并将在PaaS、SaaS等产物带动下，业务毛利率舒缓晋升。国海证券还指出，AI有关业务将成为腾讯云新增长点。

3、二季度游戏企稳，“新一线”游戏接棒

二季度，腾讯游戏将走出阶段性变嫌。左证国海证券预测，二季度腾讯蚁集游戏收入有望同比增长 8%，其中国内游戏收复至7%的同比增长，国外游戏有望已毕两位数增长。

通常二季度是游戏行业淡季，腾讯游戏收复增长则要归功于新游戏的超预期发扬和一系列“新一线”游戏接棒。

二季度，腾讯游戏最大的亮点当属老牌游戏《地下城与骁雄:发源》即《DNF》手游上线后的超预期发扬。本年5月，该手游上线后，收入马上跃升至中国大陆iOS平台游戏收入榜第一;6月，《DNF》手游取代《王者荣耀》，成为腾讯游戏旗下收入第一的产物。摩根士丹利预测，《DNF》手游首年总收入将高达100亿元。

2024年一季度《金铲铲之战》《穿越火线手游》及《暗区解围》等多款游戏在国内阛阓的活水创下历史新高，他们被业内称为腾讯“新一线”游戏。

其中《金铲铲之战》是连年来腾讯游戏最大黑马。Sensor tower数据炫耀，该游戏本年一季度收入同比增长96%，连续四个季度已毕双位数增长。《暗区解围》则是腾讯纯自研游戏代表，其上线17个月注册用户打破了1个亿。这些新一线游戏上线时刻都不跨越3年，然而仍是体现出踏实的活水本事，有望成为腾讯新的长青游戏。

除此除外，腾讯游戏的新芽还从国外阛阓长出来了。本年以来，腾讯旗下Suppercell公司游戏发扬出色，左证Sensor Tower数据，《原野乱斗》二季度已毕活水约3.2亿好意思金，同比环比均显贵晋升;新游《爆裂小队》则在最近两个月成为 Supercell 最快达成500万次下载里程碑的游戏。

值得留心的是，《王者荣耀》出海也在本年二季度有新进展。6月20日，《王者荣耀》国际服版块《Honor of Kings》厚爱在寰球160余国度和地区上线，寰球上线首月下载量打破5000万，这将成为腾讯自研游戏“走出去”里程碑式的一步。

天风证券指出，腾讯游戏旗下《星之破晓》《佳构飞车:蚁合》《塔瑞斯宇宙》《海贼王手游》《三角洲四肢》等高质料储备亦有望不时上线，公司通过弥远的本钱布局和资源整合，寰球化研发生态已具备一定熟识度，为抓续高质料的管线提供了撑抓。

4、腾讯视频爆款频出，内容板块亦“老树发新芽”

本年一季度，腾讯视频出目下腾讯财报首页位置，《似锦》《猎冰》等多部热点平正电视剧和动画系列，带动当季腾讯视频付费会员数一改2022年以来的下跌趋势，已毕8%同比增长至1.16亿。

二季度，腾讯视频的“爆款”剧依然发扬亮眼。《庆余年2》开播首日在腾讯视频站内历史最高热度值达32906，创开播首日期史最高热度值;《长相念念2》开播首日站内热度也达到 28279。

本年上半年，腾讯视频出品的《似锦》《与凤行》《庆余年2》《玫瑰的故事》也均被微博认证为爆款。再算上《猎冰》《承欢记》等剧，腾讯视频上半年的要点剧集无一失手，成绩了有史以来最佳的一个半年。

国海证券展望，本年二季度腾讯视频在内的腾讯酬酢蚁集板块收入或同比增长5%，腾讯视频在网剧和综艺节目方面抓续输出高质料内容，有望带动付费会员数不时增长。腾讯视频本年爆款频现，对内容为王的坚抓也让其“老树开新芽”，舒缓成绩“时刻的玫瑰”。